恒瑞医药市值4个月蒸发1000亿 中信证券山顶高喊买入

发布时间:2018-10-12    来源:中国经济网    浏览量:7

中国经济网北京10月12日讯 (记者 魏京婷)恒瑞医药(600276.SH)昨日股价跳空低开,全天低位震荡,收报55.55元,跌幅4.45%,盘中创出53.70元低点。今年6月7日,恒瑞医药创出上市以来最高价83.29元,4个月时间,恒瑞医药市值蒸发1088.91亿元。

  6月13日,在恒瑞医药创出上市以来最高价六天后,中国经济网记者发表《恒瑞医药市值触碰3000亿 风险远超万亿市值贵州茅台?》,认为恒瑞医药90倍市盈率远超茅台,业绩增速也远远不敌茅台,质疑恒瑞医药估值偏高。

  在恒瑞医药创出最高价的6月份,中信证券、天风证券、中泰证券、中信建投证券4家券商发布研报,给予恒瑞医药“买入”评级。其中中信证券研报发布在恒瑞医药最高价的前一天,踩点精准。

  6月4日,天风证券发表题为《长效rhG-CSF空间推算演绎,19K销售望达10亿》的研报,分析师为廖庆阳。研报称,根据PDB数据放大后得到原有短效重组人粒细胞刺激因子(rhG-CSF)市场规模约为40亿元,选取不同替代比例做敏感性分析,假设未来长效rhG-CSF对短效rhG-CSF的替代比例为50%,则对应长效rhG-CSF的市场规模为66亿元,给予恒瑞医药产品15%的市场渗透率,则销售峰值可达约10亿元。参考2018Q1恒瑞医药的最新销售净利率约25%,则销售峰值可对应约2.5亿净利润。由于公司潜在重磅品种19K获批上市,天风证券将公司归母净利润由2018-2019年38.09亿元、46.73亿元上调为2018-2020年39.29亿元、48.81亿元、60.6亿元,对应2018-2020年P/E分别为69/56/45倍,维持“买入”评级。

  6月4日,中泰证券发表题为《长效粒细胞刺激因子获批上市,重磅品种不断兑现》的研报,分析师为江琦。研报称,恒瑞医药硫培非格司亭后续有望通过价格谈判纳入医保,将受益于国内升白药产品升级。预计公司2018-2020年归母净利润分别为39.9亿元、52.72亿元、67.56亿元,同比分别增长24.03%、32.13%和28.17%。中泰证券称,恒瑞医药产品丰富、销售能力强、利润有望逐年加速增长,给予公司净利润35至40倍估值,对应2018年市值1397亿至1596亿元。中泰证券预测恒瑞医药一、二、三期临床创新药国内市场DCF对应2018年的价值约1622亿元(已经考虑不同阶段成功概率)。综上所述,中泰证券给予恒瑞医药2018年整体市值3019亿元至3218亿元,对应目标区间81.99元至87.4元,维持“买入”评级。

  6月6日,中信证券发表题为《19K正式获批,开启创新药新阶段》的研报,分析师为田加强。研报称,恒瑞医药此次19K获批,在历经2015年撤回和2017年重新申报后,标志着公司创新药正式步入收获高峰期。预计伴随销售精细化分线改革,阿帕、19K等系列新药将引领新一轮高增长。因除权调整2018-2020年EPS预测至1.01/1.22/1.56元(原预测为1.32/1.58/2.02元),考虑到公司在创新药领域的巨大优势和稀缺性,维持“买入”评级。

  6月28日,中信建投证券发表题为《二新药国内获批临床,研发布局进一步深化》的研报,分析师为贺菊颖。研报称,恒瑞医药治疗糖尿病用药SHR-2042和治疗瘙痒用药SHR-0410获得CFDA批准开展临床试验,公司将于近期开展相关产品的I期临床试验研究。恒瑞医药是国内创新药领域的龙头公司,产品结构和研发管线完善。中信建投证券预计恒瑞医药2018-2020年实现归母净利润分别为39.34亿元、48.28亿元和59.44亿元,对应增速分别为22.3%,22.7%,23.1%,折合EPS(摊薄)分别为1.07元/股、1.31元/股和1.62元/股,维持“买入”评级。

  恒瑞医药创出最高价之后一个月,董监高准备集体减持。7月21日,恒瑞医药发布董事及高级管理人员减持股份计划公告。公告显示,董事及高级管理人员蒋新华、周云曙、蒋素梅、张永强、李克俭、刘疆、袁开红、孙杰平、戴洪斌、孙绪根、周宋计划在8月13日至9月28日期间以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过 234.91万股(占公司总股本比例的0.0638%),减持价格按市场价格确定。

  其后,蒋新华、蒋素梅、李克俭、袁开红完成减持公司股份。周云曙、张永强、刘疆、孙杰平、戴洪斌、孙绪根、周宋在本次减持计划所披露的时间窗内未减持。

  三个月后,恒瑞医药董监高第二轮减持再度启动。10月11日,恒瑞医药发布董监高减持股份计划公告称,因个人资金需求,董事及高级管理人员蒋新华、周云曙、蒋素梅、李克俭、刘疆、袁开红、孙杰平、戴洪斌、孙绪根、周宋计划在11月1日至12月31日期间以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过225.32万股(占公司总股本比例的 0.0612%),减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。


责任编辑:许红梅

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